El fortalecimiento del dólar estadounidense está generando presión sobre el mercado de criptomonedas a nivel global. Para los inversores españoles, entender esta dinámica es clave para interpretar los movimientos de precios y ajustar sus estrategias.
Según los últimos informes del Banco de España, la tenencia de criptomonedas entre los residentes en España ha crecido de forma notable en los últimos cinco años. Pero lo que muchos no tienen tan claro es por qué el precio del bitcoin o del ether a veces se desploma sin que haya una noticia negativa directa sobre el sector. Una de las razones, probablemente la más grande en el corto plazo, es lo que está pasando con el billete verde.
¿Por qué un dólar fuerte es un problema para las criptos?
Vamos a simplificarlo. Las criptomonedas, como el bitcoin, cotizan mayoritariamente en dólares en los exchanges internacionales. Si el dólar se fortalece frente a otras divisas (como el euro), el precio en dólares de esas criptos tiende a caer. ¿Por qué? Porque los inversores, ante un dólar más atractivo y seguro, venden activos de riesgo (acciones, cripto) para comprar dólares. Es un clásico movimiento de "flight to quality", de huida hacia la calidad.
Cuando el dólar sube, los activos denominados en dólares (como bonos del Tesoro de EE.UU.) ofrecen mayor rendimiento. Las criptomonedas, al no generar rendimientos intrínsecos, se vuelven menos atractivas en comparación.
El contexto histórico: no es la primera vez
Esto no es nuevo. En 2022, cuando la Reserva Federal de EE.UU. (la Fed) empezó a subir tipos de interés para frenar la inflación, el dólar se disparó. El bitcoin cayó de unos 48.000 dólares a menos de 20.000 en cuestión de meses. Fue una correlación casi perfecta. Cuando el dólar se fortalecía, las criptos se debilitaban. Y cuando el dólar se relajaba, las criptos rebotaban.
Ese patrón se ha repetido en 2024 y principios de 2025. Cada vez que los datos de empleo o inflación en EE.UU. salen mejores de lo esperado, el mercado interpreta que la Fed mantendrá los tipos altos por más tiempo. El dólar sube, y las criptos... pues ya sabes.
¿Y cómo afecta esto a un inversor en España?
Aquí viene lo interesante. Si tú compras bitcoin en un exchange como Binance o Kraken y lo pagas en euros, el efecto del dólar fuerte no es lineal. Por un lado, el precio en dólares del bitcoin puede caer. Pero por otro, el euro se deprecia frente al dólar. Eso significa que, aunque el bitcoin baje en dólares, en euros podría caer menos o incluso mantenerse.
Imagina que el bitcoin pasa de 60.000 a 55.000 dólares (una baja del 8,3%). Pero durante ese mismo periodo, el euro pasa de 1,10 a 1,05 dólares (una caída del 4,5%). El precio en euros del bitcoin no habría caído un 8,3%, sino aproximadamente la diferencia: un 4%. El efecto del tipo de cambio te ha protegido parcialmente.
Para mí, esto es algo que muchos inversores minoristas pasan por alto. Creen que están expuestos solo al riesgo cripto, cuando en realidad también lo están al riesgo divisa. Y no, no es lo mismo comprar cripto con dólares que con euros.
El riesgo de no diversificar
Si tienes toda tu cartera en criptomonedas y el dólar se vuelve fuerte, puedes sufrir pérdidas en dos frentes: la caída del precio en dólares y, si decides vender en euros, también por el tipo de cambio. Una estrategia diversificada, que incluya activos como renta fija o incluso efectivo en divisas fuertes, puede ayudar a mitigar estos vaivenes.
Claro, no todo el mundo quiere o puede hacer esto. Pero entender que el dólar es ahora mismo el mayor viento en contra para las criptos te da una ventaja. Sabes por qué está pasando y no te pillan por sorpresa.
¿Cuándo cambiará esto?
La respuesta es cuando la Fed empiece a bajar tipos de interés de forma sostenida. O cuando surja un shock geopolítico que haga que el dólar pierda su estatus de refugio (algo poco probable, pero no imposible). Mientras tanto, la fortaleza del dólar seguirá siendo un lastre para las criptomonedas.
Según datos del Banco de Pagos Internacionales (BIS), el dólar sigue siendo la moneda de reserva dominante, representando cerca del 58% de las reservas globales a finales de 2024. Su fortaleza tiene implicaciones directas en todos los mercados financieros, incluyendo el cripto.
Implicaciones para los inversores españoles
Más allá del precio, hay algo que pocos comentan: la fiscalidad de las operaciones con criptomonedas en España es compleja. Y cuando el mercado se mueve por factores externos como el dólar, es fácil cometer errores. Por ejemplo, vender con pérdidas en dólares pero tener que tributar en euros puede liar los cálculos si no llevas un buen registro.
Si tus operaciones generan ganancias, un especialista como Solcrip puede ayudarte con la declaración. Pero ojo, esto no es una recomendación fiscal. Es simplemente una observación de que el contexto macro afecta a tus impuestos.
Lo que nadie te dice del dólar fuerte
Hay un debate interesante detrás: ¿es el dólar fuerte una señal de que la economía global va mal? Porque si el dólar sube porque EE.UU. va mejor que Europa, eso es una cosa. Si sube porque hay pánico global y todo el mundo compra dólares como refugio, es otra muy distinta. En el segundo escenario, las criptomonedas suelen sufrir más porque se vende de todo.
Para mí, la clave está en no perder la perspectiva. El dólar fuerte es un headwind, sí. Pero las criptomonedas han sobrevivido a ciclos mucho más duros. Lo importante es que sepas leer el mercado, no que te dejes llevar por el pánico.
Y si no estás seguro de cómo afecta esto a tu cartera, siempre puedes preguntar. Que para eso estamos.
