Francia estudia aplicar algún tipo de tributación sobre la tenencia de stablecoins a partir de 2027, incluso cuando no existe ganancia de capital. La medida, aún en fase de debate, podría afectar a inversores españoles que operen a través de plataformas con presencia en Francia. Aquí tienes el contexto sin ruido.
La idea que rompe el esquema
Piensa en esto un segundo. Tienes euros en una cuenta corriente. No generan intereses, no suben, no bajan. Nadie te cobra un impuesto por "tenerlos". Ahora cambia "euros" por USDC o EURS y déjalos quietos en un exchange. Según la lógica que se está manejando en Francia, ese simple acto de mantenerlos podría generar una obligación fiscal a partir de 2027.
Suena raro. Y lo es. Pero hay una lógica detrás (o al menos una intención política detrás) que conviene entender antes de alarmarse o de ignorarlo.
Para mí, lo más interesante no es el impuesto en sí, sino lo que revela: que los reguladores europeos empiezan a mirar las stablecoins no como un instrumento neutral sino como una categoría fiscal propia. Y eso cambia el tablero.
Qué es exactamente una stablecoin
Una stablecoin es una criptomoneda cuyo valor está anclado a un activo tradicional. Normalmente el dólar (USDT, USDC) o el euro (EURS). La promesa es simple: 1 token, 1 unidad de la moneda de referencia. Sin volatilidad.
Su utilidad real va más allá de "refugio de valor". Son la puerta de entrada y salida del ecosistema cripto. Cuando un trader quiere pasar de bitcoin a euros sin tocar un banco, usa stablecoins. Cuando una plataforma necesita liquidar entre jurisdicciones, usa stablecoins. Cuando alguien en un país con inflación brutal quiere proteger su poder de compra sin abrir una cuenta en dólares, usa stablecoins.
La mayoría de las stablecoins no generan rendimiento por sí mismas. Su función es estabilidad y liquidez, no apreciación.
Y aquí está el punto que choca con la propuesta francesa: si no hay ganancia, ¿qué se grava?
El proyecto francés: qué se sabe y qué no
Lo que se sabe: hay una propuesta en discusión que plantearía un impuesto sobre la tenencia de stablecoins con efecto desde 2027. La premisa que manejan es que la simple posesión de un activo digital representa un beneficio potencial, aunque no se materialice en una ganancia.
Lo que no se sabe: el tipo exacto, la base de cálculo, si aplicaría solo a residentes fiscales franceses o también a usuarios de plataformas francesas, y si el impuesto recaería sobre el exchange o sobre el usuario final.
Estamos ante un texto en fase de consulta. No hay ley aprobada. Cualquiera que te diga "esto va a pasar así" está especulando.
Ahora bien, el contexto aquí es clave. Francia lleva tiempo intentando posicionarse como hub cripto europeo con un marco regulatorio claro (su régimen de PSAN fue pionero), pero al mismo tiempo su administración fiscal busca extraer recaudación de un sector que percibe como poco gravado. Esta propuesta va en esa línea.
Por qué esto te afecta aunque vivas en España
No necesitas residir en Francia para que te salpique.
Muchos exchanges que operan en España tienen entidades francesas o pasarelas de pago registradas allí. Si la norma se aprueba con alcance extraterritorial (algo que no sería la primera vez en materia fiscal europea), esas plataformas podrían verse obligadas a retener o reportar información sobre la tenencia de stablecoins de sus usuarios, independientemente de su residencia.
Imagina que usas un exchange con sede operativa en París. Compras USDC para esperar el momento de entrar en bitcoin. Si el exchange está sujeto a la norma francesa, podría aplicar una retención sobre ese saldo en stablecoins, aunque tú declares en España.
Esto no es ciencia ficción. La lógica de retención en origen existe en otros contextos fiscales. Pero tampoco es automático. Dependerá de cómo se redacte finalmente el texto y de si respeta el principio de no discriminación del derecho comunitario.
La tensión con MiCA y el mercado único
Europa aprobó MiCA para armonizar la regulación de criptoactivos. La idea era evitar fragmentación normativa. Pero la fiscalidad no entra en MiCA. Cada Estado miembro mantiene competencia plena sobre sus impuestos.
Y ahí está el problema. Si Francia grava la tenencia de stablecoins y Alemania no, ¿qué impide que los usuarios migren sus saldos a plataformas alemanas? ¿O que los exchanges franceses pierdan competitividad frente a los holandeses?
Desde mi punto de vista, es una medida que genera más distorsión que recaudación. Pero también creo que Francia lo sabe y que el objetivo real puede no ser tanto recaudar como enviar un mensaje político: "las stablecoins no son un parking fiscal".
MiCA entró en vigor por fases a lo largo de 2024 y 2025. La supervisión de stablecoins significativas recae en la Autoridad Bancaria Europea, pero la fiscalidad sigue siendo competencia nacional.
El debate de fondo: ¿se grava la intención o el hecho?
Hay una discusión filosófica detrás de todo esto que me parece fascinante. En fiscalidad tradicional, se grava un hecho: una venta, un rendimiento, una transmisión. No se grava "tener". El patrimonio ya tiene su propio impuesto en algunos países, pero no es lo mismo.
Gravar la tenencia de stablecoins abre una puerta que hasta ahora estaba cerrada: gravar la expectativa. Porque si aceptamos que tener un activo digital estable genera un "beneficio potencial", ¿por qué no gravar tener euros en una cuenta corriente? ¿O tener oro guardado en una caja fuerte?
Para mí, la diferencia clave es que la stablecoin es un instrumento financiero digital que facilita operaciones que antes requerían bancos. Y los bancos ya están sujetos a obligaciones fiscales específicas. Así que hay una lógica, aunque sea incómoda.
Qué vigilar de aquí a 2027
Tres cosas concretas:
- Primero, si el texto final distingue entre stablecoins de curso legal (como el euro digital futuro) y stablecoins privadas. No es lo mismo gravar USDC que gravar un EURS emitido por un banco central.
- Segundo, si se establece un umbral mínimo de tenencia. Muchos impuestos sobre patrimonio funcionan con mínimos exentos. Si Francia fija un umbral alto, la mayoría de minoristas no se verá afectada.
- Tercero, si la medida sobrevive a una posible impugnación ante el Tribunal de Justicia de la Unión Europea por vulnerar la libre circulación de capitales. No sería el primer impuesto francés que cae por esa vía.
Lo que necesitas saber si esto te afecta
Si operas con stablecoins en exchanges con presencia francesa, revisa si tu plataforma ha comunicado algo al respecto. Si tus saldos son relevantes, consulta con un asesor fiscal que conozca tanto la normativa española como la europea. Y si tus operaciones generan ganancias, un especialista como Solcrip puede ayudarte con la declaración de la renta sin que tengas que convertirte en experto en tributación comparada.
La pregunta que me queda dando vueltas es otra: si Europa quiere liderar el mercado cripto, ¿cómo encaja gravar la simple tenencia de un instrumento que se usa precisamente para no tener que mover fondos entre bancos? Ahí lo dejo.
